Giorgio Filippo I massimali di prezzo delle materie prime energetiche suscitano sicuramente molto interesse. L'analista di XTB Jiří Tyleček risponde se il governo sta andando nella giusta direzione, quali sono i rischi delle proposte e quali effetti possono aspettarsi gli azionisti di CEZ.
Negli ultimi giorni il governo ceco ha fissato dei limiti di prezzo sui prezzi dell'elettricità e del gas. Pensi che questo sia un passo nella giusta direzione?
Le misure vanno sicuramente nella giusta direzione. Le famiglie e le imprese devono essere sostenute in tempi di crisi e la popolazione deve essere liberata dalla paura del futuro. Purtroppo non esiste ancora una forma precisa di sostegno. La legislazione deve ancora essere modificata per approvare il pacchetto di modifiche.
I massimali dei prezzi per l'elettricità e il gas significano però anche un assegno in bianco per l'erario statale. Non hai paura del debito elevato?
È certamente vero che se la situazione sul mercato energetico si calmasse, lo Stato dovrebbe ritirarsi dai sussidi. L'esperienza dimostra che la cancellazione dei sussidi è una questione molto delicata dal punto di vista politico, ed è vero, temo che non ci imbatteremo in deficit di bilancio elevati negli anni a venire.
Numerosi economisti avvertono inoltre che qualsiasi tetto massimo di prezzo può innescare una situazione pericolosa di improvvisa penuria del prodotto in questione. Queste preoccupazioni sono fondate e potrebbero esserci altri rischi con questa misura?
I massimali di prezzo sono misure non di mercato che spesso comportano costi elevati. Nel breve termine, la sua introduzione può essere utile in situazioni estreme, ma nel lungo termine è una strada per l’inferno. Un limite può prolungare la crisi, addirittura peggiorarla. Il governo deve stare molto attento.
In che misura la limitazione del prezzo dell’elettricità può influenzare l’economia e le azioni CEZ?
Questa è una bella domanda e sfortunatamente non c’è ancora una risposta chiara. Non è ancora sicuro quanto grande sarà la mucca da mungere che lo Stato farà di České Budějovice. Secondo gli ultimi documenti, la soluzione europea dei prezzi massimi per i produttori dovrebbe significare anche l'impossibilità di introdurre una tassazione aggiuntiva, la cosiddetta tassa sulle manche. Il tetto di 180 euro/MWh per l'elettricità prodotta senza gas è ancora molto più alto di quello che l'azienda ha venduto quest'anno e l'anno prossimo. E anche la tassazione retroattiva di quest’anno è ancora incerta. Ma per riassumere, finora sembra che l'impatto sulle finanze dell'azienda sarà probabilmente inferiore al previsto. Ma finché non sarà tutto bianco e nero non c’è certezza.
Quindi pensi che il prezzo delle azioni CEZ possa ancora funzionare come alternativa alla crescita energetica generale?
Purtroppo negli ultimi mesi le azioni Čez hanno sofferto molto a causa dell'incertezza sull'intervento statale nel settore energetico. Io stesso nell'autunno dello scorso anno mi sono protetto contro l'aumento dei prezzi dell'energia con le azioni ČEZ. Anche se a me non è andata così male come ai contadini di Chlumka, oserei dire che senza l'imminente regolamentazione il loro valore attuale sarebbe più alto di decine di punti percentuali. Nel prossimo trasmissione online sul tema della crisi energetica Vorrei chiedere ai nostri ospiti se ha ancora senso detenere azioni CEZ o sarebbe meglio liberarsene.
Come potrebbe svilupparsi la situazione nel prossimo inverno?
Confido che eviteremo lo scenario critico di una chiusura di massa dell’industria, anche se si verificassero ulteriori fallimenti aziendali. Riusciremo a superare la crisi, ma continueremo a pagare cifre elevate per l'energia, sia attraverso le fatture dei fornitori, sia attraverso l'aumento del deficit del bilancio statale.
Jiří Tyleček, analista XTB
Si è appassionato ai mercati finanziari durante gli studi universitari, quando ha effettuato le sue prime operazioni in borsa. Dopo diverse esperienze lavorative, ha iniziato a lavorare come analista dei mercati finanziari presso XTB, concentrandosi sul trading di materie prime, guidato da petrolio e oro. Nel giro di pochi anni, ha ampliato i suoi interessi per includere la banca centrale. È entrato nel settore Energie tramite le azioni di ČEZ. Il suo lavoro attuale include l'analisi fondamentale di coppie di valute, materie prime, azioni e indici azionari. Intellettualmente si trasformò da convinto sostenitore del libero mercato a determinato liberale.
