Giorgio Filippo Comunicato stampa: Lo scenario peggiore possibile, ovvero l’invasione russa dell’Ucraina, si sta avverando. Condanniamo questa aggressione e in questo documento cerchiamo di analizzare le conseguenze economiche e l'impatto sui mercati finanziari.
Il prezzo del petrolio ha superato i 100 dollari al barile
La Russia è un attore chiave nel mercato delle materie prime energetiche. È particolarmente importante per l’Europa. La situazione del petrolio è un buon indicatore della tensione attuale. Il prezzo ha superato per la prima volta dal 100 il livello di 2014 dollari al barile. La Russia esporta circa 5 milioni di barili di petrolio al giorno. Si tratta di circa il 5% della domanda globale. L’Unione Europea importa circa la metà di questo volume. Se l’Occidente decidesse di escludere la Russia dal sistema di pagamento globale SWIFT, le esportazioni russe verso l’UE potrebbero essere bloccate. Nel caso di questo scenario, ci aspettiamo un aumento del prezzo del petrolio di 20-30 dollari al barile. A nostro avviso, il premio per il rischio di guerra al prezzo attuale del petrolio raggiunge i 15-20 dollari al barile.
L’Europa è il principale importatore di petrolio russo. Fonte: Bloomberg, XTB Research
Rally su oro e palladio
Il conflitto è il fondamento principale della crescita del prezzo dell'oro sui mercati finanziari. Non è la prima volta che l’oro ha dimostrato il suo ruolo di bene rifugio in tempi di conflitto geopolitico. Il prezzo di un'oncia d'oro è aumentato del 3% oggi e si avvicina a 1 dollari, appena circa 970 dollari al di sotto del massimo storico.
La Russia è un importante produttore di palladio, un metallo importante per il settore automobilistico. Fonte: Bloomberg, XTB Research
La Russia è un importante produttore di palladio. È un metallo chiave per la produzione di convertitori catalitici per il settore automobilistico. Oggi i prezzi del palladio sono aumentati di quasi l’8%.
La paura significa una svendita nei mercati
I mercati azionari globali stanno subendo il più grande colpo dall’inizio del 2020. L’incertezza è ora il motore più importante dei mercati azionari globali poiché gli investitori non sanno cosa accadrà dopo. La correzione dei futures Nasdaq-100 si è accentuata oggi, superando il 20%. I titoli tecnologici si sono quindi trovati in un mercato ribassista. Tuttavia, gran parte di questo calo è stato causato dalle aspettative di un’accelerazione dell’inasprimento della politica monetaria della Fed. I futures tedeschi sul DAX sono scesi di circa il 15% da metà gennaio e vengono scambiati vicino ai massimi pre-pandemia.
Il DE30 viene scambiato vicino ai massimi pre-pandemia. Fonte: xStation5
Gli affari in Ucraina sono in pericolo
Non dovrebbe sorprendere che le società russe e le società con una forte esposizione al mercato russo abbiano subito il colpo maggiore. L'indice principale russo RTS è sceso di oltre il 60% rispetto al massimo raggiunto nell'ottobre 2021. Oggi è stato scambiato brevemente al di sotto del minimo del 2020! Polymetal International è una società degna di nota, con le azioni in calo di oltre il 30% alla Borsa di Londra poiché il mercato teme che le sanzioni colpiscano la società britannico-russa. Anche la Renault è interessata dal fatto che la Russia è il secondo mercato più grande dell'azienda. Anche le banche con una forte esposizione verso la Russia – UniCredit e Société Générale – sono in netto calo.
Inflazione ancora più alta
Dal punto di vista economico la situazione è chiara: il conflitto militare sarà la fonte di un nuovo impulso inflazionistico. I prezzi di quasi tutte le materie prime sono in aumento, soprattutto delle materie prime energetiche. Tuttavia, nel caso dei mercati delle materie prime, molto dipenderà da come il conflitto influenzerà la logistica. Vale la pena notare che le catene globali di fornitura dei clienti non si sono ancora riprese dalla pandemia. Ora appare un altro fattore negativo. Secondo l’indice della Fed di New York, le catene di approvvigionamento globali sono le più tese della storia.
Il bluff dei banchieri centrali
Il panico seguito all’impatto del Covid-19 è stato di breve durata, grazie all’enorme sostegno delle banche centrali. Tuttavia, tale azione è ora improbabile. Poiché il conflitto è inflazionistico e ha un impatto maggiore sull’offerta e sulla logistica rispetto alla domanda, l’inflazione diventa un problema ancora più grande per le principali banche centrali. D’altro canto, un rapido inasprimento della politica monetaria non farebbe altro che intensificare la turbolenza del mercato. A nostro avviso, le principali banche centrali proseguiranno l’annunciato inasprimento delle politiche. Il rischio di un aumento del tasso di 50 punti base da parte della Fed a marzo è diminuito, ma un aumento del tasso di 25 punti base sembra cosa fatta.
Cosa possiamo aspettarci dopo?
La domanda chiave per i mercati globali ora è: come si intensificherà ulteriormente il conflitto? La risposta a questa domanda sarà fondamentale per calmare i mercati. Una volta ottenuta la risposta, il calcolo dell’impatto del conflitto e delle sanzioni supererà le speculazioni. Successivamente risulterà più chiaro quanto l’economia mondiale dovrà adattarsi al nuovo ordine.
